| 投资要点：
1、近期黄羽鸡养殖企业已实现盈利，春节前鸡价或继续维持景气度；
2、行业产能大幅去化，2022年黄羽鸡产业链整体盈利水平有望持续恢复；
3、“冰鲜化”进程不断加速 黄羽鸡市场或持续扩容；
财联社（广州，记者 关婉怡）讯，自2019年底，黄羽鸡行业经历长达近2年的亏损。随着行业产能持续去化，2021年10月中下旬始，鸡价出现触底回暖。据记者多方了解，目前国内黄羽鸡价已在行业盈亏平衡线上，养殖企业开始盈利。此外，元旦、春节将至，市场对黄羽鸡需求有所上升，鸡价在春节前保持回暖势头。
相关分析认为，乐观来看，黄羽鸡行业景气度已经恢复，预计2022年养鸡行业有正常合理的收益，毛鸡养殖利润同比上涨。而黄羽鸡消费“冰鲜化”进程亦将加速。头部企业在产能提前布局、成本管控优势等多因素影响下，或能进一步受益。目前A股市场上,黄羽鸡行业关联标的主要有温氏股份（300498.SZ）、立华股份（300761.SZ）、湘佳股份（002982.SZ）。
近期已实现盈利
“十月底开始鸡价有所回暖，目前来看（价格）应该是回到了盈亏平衡线以上，养殖企业开始实现盈利了。今年主要是饲料涨得太多了，之前（公斤价）10块多就可以盈利，现在要到（公斤价）12块左右才能保本。”某活禽市场负责人告诉记者。据Mysteel监测数据，截至12月21日，大肉食毛鸡、817小白鸡、快速型黄羽鸡均已实现盈利。
而据近日几家头部公司发布的11月的销售数据，鸡价确现上涨趋势。立华股份11月销售均价13.72元/公斤，环比增长7.02%，同比增长18.28%；温氏股份11月毛鸡销售均价14.37元/公斤；湘佳股份11月活禽销售均价为11.95元/公斤，同比增长17.47%。
“目前公司的成本大概在12.6元/公斤左右，近期是实现盈利的。10月底活禽价格已经达到盈亏平衡”，立华股份相关人士透露。
至于后续情况，多名人士表示持相对乐观的态度，预计（鸡价）在春节前价格将保持回暖势头。上海钢联农产品事业部黄羽肉鸡分析师刘晓庆表示，元旦、春节消费旺季有望支撑黄羽鸡需求增长；猪价反弹也会刺激黄羽鸡肉替代性消费增加，预计春节前后黄羽鸡价有望保持较高水平。
卓创资讯黄羽鸡分析师冯筱程亦提示到，据卓创资讯调研，明年1月供需双重提振市场，毛鸡价格或整体上涨。拆分时间来看，上半月市场供需两不旺，毛鸡价格或变动不大，下半月需求面提振作用较强，鸡价或上涨。
供给去化，明年行情见好
某行业人士表示，“在疫情的影响下，这次的下行周期已经被拉长了。很多中小型养殖户已经退出市场。”而据行业数据，目前后备父母代种鸡存栏量低于近3 年同期水平。相关分析认为，经历近两年的持续亏损后，（黄羽鸡）去产能趋势明确，行业逐步恢复景气，有望迎来触底回暖。
冯筱程表示，据其预测，明年鸡价格走势或呈倒“N”型，均价或同比上行。主要原因系今年四季度孵化环节去产操作频繁，且引种积极性不及往年，毛鸡供应量同比减少。需求方面，2021年春节过后市场需求回落，加之生猪价格或在二季度触底，对肉鸡有一定利空影响，因此上半年毛鸡价格或整体下滑。但三四季度市场需求好转，三季度毛鸡价格或上涨，四季度价格亦或高于二季度
冯进一步透露，从成本面来看，2022年饲料价格或略有下滑，但仍居高位，预计2022年毛鸡养殖成本变动不大。结合养殖收益及成本来看，其预计2022年毛鸡养殖利润同比上涨。
温氏股份方面认为，公司对明年鸡价保持相对乐观态度，预计明年养鸡行业有正常合理的收益。立华股份相关人士表示，基于对整体市场供求关系的判断，产能去化效果显现后，市场行情目前已有一定好转。但同时其表示，整体还是要看当时市场的供求状态。
中信建投研报认为，后续黄羽鸡价格走势主要取决于父母代场补栏（淘汰）意愿，且生猪等替代产品价格变动也将一定程度上左右黄羽鸡价格走势，但综合来看，预计明年黄羽鸡产业链整体盈利水平有望持续恢复，养殖端全年单羽净利润有望在2-3元水平。
值得注意的是，尽管多方均预计明年行情相较今年转好，但亦有行业人士表示，疫情或是最大的“x”因素，正常情况下，春节过后到年中会出现整体下行，6月份到下半年会上涨。但如果疫情反复出现，不确定因素会多很多。消费平稳的阶段，鸡价有可能会跌回到亏损的状态。目前也仅仅是盈亏线上一点点，如果春节之后下跌，可能会跌破成本线。
上述行业人士进一步表示，“因为鸡的生产周期相对较短（三个月左右），波动还是相对频繁”。
尽管受成本、周期等因素影响，中小养殖户补栏意愿不足。但各头部公司的产能建设来看，各公司均保持了相对稳健的扩产计划。
温氏股份方面表示，“未来几年，公司预计每年保持5%左右的出栏增幅。其中，毛鸡部分规模较为稳定，增长主要来自适合屠宰的品种。”上述立华股份人士亦表示，公司目前整体处于相对稳健的状态，行业或会出现周期，这是不可避免的。但基于公司的角度，会做好自己生产运营上成本的管控。市场大趋势不会改变公司规划，未来公司产能规划增幅预计在5%左右。湘佳股份人士亦表示，会按公司自身规划扩产。
冰鲜化进程加速
据了解，黄羽肉鸡行业呈现市场化程度高、竞争充分，行业集中度低的特点。但目前而言，黄羽鸡消费主要以活禽销售为主。据卓创调研数据，目前冰鲜鸡约占总出栏量的15%
但随着禽交易管控日益严格，全国各地相继出台政策推动“集中屠宰、冷链运输、冰鲜上市”，多名业内人士对记者表示，“冰鲜鸡将取代活禽交易，成为行业大趋势。”
据悉，近日国务院印发“十四五”冷链物流发展规划的通知中提及，为顺应畜禽屠宰加工向养殖集中区域转移需要，适应消费升级新趋势，加快构建“集中屠宰、品牌经营、冷链流通、冷鲜上市”的肉类供应链体系。据机构统计，全国已有多个地级市永久关闭或拟关闭活禽交易。
而从目前各头部公司动作来看，“冰鲜化”的风也已经开始卷起来了。以布局较早的湘佳股份为例，公司相关人士对记者透露，目前公司冰鲜鸡于活禽销售占比大概在6：4，目前公司屠宰产能充足。后续冰鲜鸡的占比或会持续提升。
温氏股份方面表示，“公司禽业往下游屠宰加工方面转型升级效果明显。”据其调研纪要披露，温氏股份从2017年开始着手禽业转型升级，规划2024年末实现“532”的比例，即50%以毛鸡销售，30%经过屠宰后冰鲜销售，20%进行熟食加工销售，相关计划正一步步推进落实。而其扩产计划中亦提及，“未来增长主要以增加适合屠宰品种的产量为主”，足以凸显其对下游屠宰市场的“有备而来”。
此外立华股份方面亦在加大屠宰产能部署。据公司此前披露拟定增募资约16亿元，其中募投项目包括 4 个屠宰类项目。此外，据上述立华股份人士表示，“未来会考虑整合一些经销商及下游的屠宰产能。”
该名人士进一步透露，“目前公司（立华股份）冰鲜鸡占比较低，大概占5%。但冰鲜化是未来公司转型方向之一，已有相应布局规划，屠宰产能在明后年也会陆续投产，中长期计划预计在2025年实现屠宰量占总出栏量的一半。”
尽管趋势已至，但亦有从业人士对“冰鲜化”进程表示担忧，上述活禽市场管理人员表示，“黄羽鸡市场以活禽销售为主符合中国人饮食习惯和消费习惯。目前终端市场对于冰鲜鸡也是处于一个缓慢接受的状态，需要一定时间。”
刘晓庆则提示到，“在‘冰鲜化’背景下，养殖企业需要推进产销一体化进程或收紧传统销售渠道，寻找相配套的屠宰企业，进行长期化深度合作，以保证销售渠道的畅通。”
|
