| 随着我国居民生活水平不断提高，公众眼健康意识加速增强，眼科医疗服务需求持续增加，我国眼科医院市场规模已经扩容至千亿。何氏眼科（301103）作为A股第二家眼科医院，在眼科赛道积势已久，多重优势助力公司按下发展“加速键”。 眼科医疗市场空间巨大 当前，我国人口老龄化加剧，年龄相关性眼病、代谢相关性眼病、高度近视引发的眼底病变凸显，成为我国当前主要的致盲眼病。同时随着《“十四五”全国眼健康规划（2021-2025年）》的发布，我国眼科医疗服务体系将进一步完善，眼科医疗服务能力将进一步提升。 在此背景下，我国眼健康市场加速扩容，据中金公司测算，预计2030年屈光、白内障手术市场规模均有望达1000亿元，十年复合增速分别达到21.4%、15.6%。 何氏眼科作为全生命周期眼健康引领者，公司抓住市场机遇，向眼病患者提供眼科专科诊疗服务和视光服务。公司深耕眼科专科诊疗服务和视光服务二十余年，拥有丰富的临床诊疗经验和领先的技术优势，依托先进医疗技术、人才、设备，为各类眼病患者提供眼科全科诊疗服务。 何氏眼科集医教研于一体，建立了专业化、规范化、标准化的人才培养流程、医疗管理流程、专业服务流程、拓展建院流程和市场运营流程，具备了统一标准、快速复制的拓展能力，保证了公司业务持续稳定增长，行业竞争优势突出。 随着经营规模的不断扩大，公司在资源整合、医疗管理、财务管理、人才管理、市场开拓等方面加速完善，管理水平和服务能力不断提升。目前公司已经实现了辽宁省地级市全覆盖，并积极拓展全国业务，初步形成各区域连锁网络布局和全国重点城市的战略布局。 为顺应我国分级诊疗的大趋势，公司建立并完善了三级眼健康医疗服务模式，基于互联网技术，整合线上、线下资源，使线下服务不断向诊前、诊中、诊后延伸，构建了以个人眼健康为中心的医疗服务模式，有效支撑公司业务持续、快速发展。 盈利水平不断加强，业绩表现超预期 何氏眼科通过集团管控型的三级眼健康医疗服务模式，实现业务的快速增长，规模效应和品牌效应凸显。在此模式下，带动了公司整体的业绩增速。 2018-2020年，何氏眼科实现营业总收入分别为6.14亿元、7.46亿元及8.38亿元，年复合增长率为16.88%，利润持续稳定增长；实现扣非归母净利润5,393.33万元、6,713.65万元及8,920.77万元，年复合增速为28.61%，增长态势明显，营收利润增速表现十分亮眼。 同时，据招股书披露，2021年何氏眼科营业收入为9.62亿元，同比增加1.24亿元，较2020年增长14.79%；实现净利润、扣非净利润分别为8,636.43万元和7,581.49万元，同比下降13.84%和15.01%。 览富财经网分析发现，何氏眼科此次利润减少的原因主要是新开业机构亏损，以及公司主要消费地区出现疫情及恶劣天气原因。毋庸置疑，在新开业的服务机构稳定经营的情况下，公司未来业绩将会回暖，值得投资者长期关注。 值得一提的是，2021年何氏眼科经营现金流净额达2.14亿元，账面货币资金也达到约6.99亿元，为公司保持财务稳健提供了安全保障。同时，作为除爱尔眼科外的A股眼科医院第二股，也为公司发展提供了先发机遇。 专业能力过硬助力公司长远发展 何氏眼科坚持高科技、国际化的技术理念，是国内较早引进白内障超声乳化技术、玻璃体切割技术、眼底激光技术的医疗机构之一。同时，公司通过学术会议及进修等方式紧跟眼科基础研究和技术的前沿，及时掌握先进的眼科医疗技术。 何氏眼科具备业内领先的临床眼科医学技术和经验优势，公司医师团队成员平均从业年限达20年，拥有丰富的临床诊疗经验，并且在多个国家级学会担任学组组长或者委员的工作，积累了丰富的病例。据中国防盲治盲网统计数据显示，公司白内障手术量连续多年在东北地区位列前茅。 公司十分注重研发，仅在2021年上半年，公司研发费用达到57.88万元，占营业收入比例为0.12%。目前在研的低浓度阿托品滴眼液已经获得产品注册证，将作为院内制剂用于青少年近视防控。 何氏眼科作为国家药物临床试验机构，主持或参与了众多眼科新药、设备、耗材等的临床试验研究，能及时掌握最新的眼科诊疗技术及眼科行业未来发展趋势。沈阳何氏眼科医院还参与了国家科技部及国家卫健委组织的两项专项项目。 此外，何氏眼科募资4.94亿元，主要用于沈阳何氏医院扩建、北京何氏眼科新设医院、重庆何氏眼科新设医院、何氏眼科新设视光中心和何氏眼科信息化建设五大项目。通过此次项目，将进一步完善公司业务布局，提高公司的市场份额和行业影响力，完善和提升公司信息化管理水平，提高公司主营业务盈利能力。
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